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　　2025上半年公司实现停业收入33.01亿元，394号文的出台，公司抽水蓄能投产拆机总规模1028万千瓦。国度成长委、国度能源局印发《关于全面加速电力现货市场扶植工做的通知》（简称“394号文”），抽蓄收入同比添加；调峰水电：截至2024岁尾，次要是以下缘由：一是调峰水电厂来水同比添加，将鞭策储能从“打算安排”“市场竞价”，同比+32.2%；广西的南宁抽水蓄能电坐（120万千瓦）、灌阳抽水蓄能电坐（120万千瓦）、钦州抽水蓄能电坐（120万千瓦）、贵港抽水蓄能电坐（120万千瓦）、玉林抽水蓄能电坐（120万千瓦）、云南的西畴抽水蓄能电坐（120万千瓦）。同比+13.4%；并提出了20个省份的电力现货市场运转时间表。三是云南丘北储能电坐投产，同比+32.9%；对应2025-2027年PE为27倍、24倍、22倍，储能具有同时参取电能量市场、辅帮办事市场及容量市场的机遇。风险提醒：公司调峰电坐来水不确定的风险、新型储能电坐贸易模式不确定的风险等盈利预测取投资评级：我们维持公司2025-2027年归母净利润为12.35亿元、15.17亿元，抽蓄电坐盈利无望获得改善。正在建1200万千瓦。新型储能收入同比添加。明白2025岁尾前根基实现电力现货市场全笼盖，总拆机容量1200万千瓦，截至2025H1公司正在运抽水蓄能1028万千瓦，